La inflación en México se acelera más de lo previsto y cierra noviembre en 3.80%

Por Ana Paula Kiyama

La inflación en México sorprendió al alza durante noviembre y superó nuevamente las expectativas del mercado. El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una tasa anual de 3.80%, luego del 3.57% reportado en octubre, de acuerdo con cifras del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI).

Los analistas anticipaban un incremento máximo del 3.70%, mientras que la encuesta de expectativas de Citi entre 31 instituciones financieras estimaba un techo de 3.79%. El resultado final, aunque por décimas, confirma que la trayectoria inflacionaria continúa siendo un desafío relevante para la economía mexicana.

Subyacente también sorprende al alza

La inflación subyacente, considerada un mejor indicador de la tendencia de los precios al excluir productos con alta volatilidad, se aceleró a 4.43% anual, superando el 4.34% esperado por el mercado y el 4.28% de octubre.

Por componentes:

• Mercancías: +4.43%

• Servicios: +4.49%

La inflación no subyacente, que incluye energéticos, tarifas reguladas y productos agropecuarios, tuvo un incremento mensual de 2.28% y se ubicó en 1.73% anual, apoyada en variaciones importantes en frutas, verduras y energéticos.

Electricidad y alimentos: los principales detonadores

El rubro con mayor incidencia en el repunte fue la electricidad, cuyo precio aumentó 20.70% mensual debido al fin del subsidio de verano en 11 ciudades del país.

Los productos con mayores alzas fueron:

• Chile serrano: +24.76%

• Jitomate: +14.34%

• Calabacita: +17.05%

• Servicios profesionales: +10.93%

• Colectivo: +4.9%

• Restaurantes y similares: +0.70%

Entre los productos que bajaron de precio destacan:

• Limón: -7.46%

• Aguacate: -7.28%

• Vino de mesa: -4.29%

• Ron: -5.43%

• Naranja: -3.97%

• Papa y tubérculos: -3.68%

• Plátano: -2.93%

• Pantalones para hombre: -1.75%

• Frijol: -1.28%

Perspectivas: Banxico mantendrá cautela pese a posible recorte

A pesar de los datos inflacionarios por encima de lo previsto, los expertos consideran que el Banco de México (Banxico) aún podría realizar un recorte de 25 puntos base, lo que llevaría la tasa clave a 7%, en línea con lo anticipado para el cierre de 2025.

La firma Monex señaló que, si bien las cifras sugieren cautela, la debilidad de la demanda interna y la reciente apreciación del peso permitirían a la Junta de Gobierno continuar con el ciclo de recortes.

La subgobernadora de Banxico, Galia Borja, advirtió en un podcast de Banorte que el balance de riesgos permanece sesgado al alza, y añadió que para 2026 se anticipan nuevos desafíos:

• aumentos en algunos impuestos,

• incertidumbre comercial por posibles aranceles,

• renegociación del T-MEC,

• y una posible reversión en la inflación no subyacente, actualmente en niveles históricamente bajos.

Banxico, que tiene como objetivo una inflación del 3% +/- 1 punto porcentual, ha reducido la tasa en 400 puntos base desde el máximo de 11.25% registrado a inicios de 2024.

Un cierre de año con señales mixtas

Mientras que el INPC confirma presiones importantes en alimentos y energía, el estancamiento del crecimiento económico —estimado en 0.3% al cierre del año— podría ayudar a moderar la trayectoria inflacionaria en los próximos meses.

Aun así, especialistas coinciden en que el panorama de 2026 requerirá una política monetaria prudente y un monitoreo constante de los componentes más volátiles del índice.